• Los números trascendieron luego de la reunión de la mesa política. El proyecto todavía no fue enviado al Congreso. Esperan menor crecimiento y una desaceleración de la inflación.

Luis Caputo y los detalles del Presupuesto. 

 

El Gobierno espera un menor crecimiento, una desaceleración de la inflación y una suba del dólar por detrás de la evolución de los precios, manteniendo el equilibrio fiscal en las cuentas públicas. Así, se desprende del borrador del proyecto de Presupuesto 2027, que el Ejecutivo enviará este martes al Congreso.

Según los principales lineamientos que difundió el Ministerio de Economía, se prevé un crecimiento del PBI del 4% anual, una inflación del 18% interanual y un dólar de $1.847,6 en diciembre del año próximo, lo que implica un aumento del 15% respecto del tipo de cambio de $ 1.600 estimado para fines de 2026.

El Presupuesto 2026 había previsto un 5% de crecimiento y un 10,1% de inflación para este año, supuestos que se vieron superados por la realidad. Ahora, la cartera de Luis Caputo proyecta una inflación del 29% y una expansión del 3% para 2026.

Las consultoras que participan del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central prevén una inflación en torno al 30% para este año. Y según el INDEC, el IPC ya acumula una suba del 21,1% hasta agosto. A su vez, el REM también redujo su pronóstico de crecimiento del 3 al 2% para 2026.

En el plano fiscal, se proyecta finalizar el 2027 con un superávit primario de 1,3% del PBI (antes del pago de intereses de deuda) y un excedente financiero del 0,2% (después del pago de intereses de deuda). Se trata de un superávit primario y financiero menor al estimado para 2026 (1,5% y 0,3% financiero).

En pesos, los recursos totales del sector público nacional ascienden a $ 219,3 billones en 2027 (15,5% del PBI). A nivel de la administración nacional, los ingresos corrientes se verían impulsados por los ingresos impositivos (30,6% interanual); los ingresos no impositivos, como tasas y aranceles (39,9%) y las transferencias corrientes (51,4%).

"Los aportes y contribuciones a la seguridad social se estiman en $62.336.428,2 millones (+19,6%, 4,4% del PIB). La comparación interanual se ve afectada por la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), previsto por la Ley de Modernización Laboral", reza el proyecto preliminar.

Por otra parte, los gastos totales consolidados del sector público alcanzarán los $ 216 billones (15,3% del PIB) en 2027, incluyendo los intereses netos de la deuda (1,1% del PBI). De ahí, se desprende que el resultado financiero pasaría de $2,54 billones en 2026 a $3,30 billones en 2027.

En cuanto a los compromisos, el borrador del proyecta reza que "la estrategia financiera priorizará la extensión de plazos, la diversificación de fuentes y la minimización del costo de refinanciación de la deuda pública".

Los ingresos fiscales serán claves para la pauta presupuestaria. Foto: Federico López Claro.

"Vamos a estar presentando por cuarto año consecutivo superávit financiero fiscal; va a ser la primera vez en nuestra historia que, no estando en default, Argentina tiene cuatro años consecutivos de superávit en la línea financiera", dijo Caputo por la mañana desde el Palacio Libertad.

Según el borrador del proyecto de ley, el consumo privado aumentará 3,4% el próximo año (por arriba del 3,1% en 2026) y el consumo público 0,6% (desde el -2% este año), mientras que la inversión crecerá 9,2% (desde el -2,1% en 2026).

Las estimaciones implican una leve mejora del consumo y un despegue de la inversión, teniendo en cuenta que la inversión acumuló cuatro trimestres consecutivos de retroceso hasta el primer trimestre de 2026, según los datos oficiales.

Las exportaciones de bienes y servicios superarían los US$ 133.000 millones con un alza de 8,5% interanual, lo que representa una desaceleración desde el 7,7% previsto en 2026. Y las importaciones pegarán un salto del 8,2% hasta los US$ 118.000 millones, desde un virtual estancamiento en torno al 1% en 2026, según lo proyectado.

Como resultado, se espera un leve deterioro de la balanza comercial con un superávit de US$ 15.560 millones, inferior al saldo positivo de US$ 16.951 millones para 2026. De esa forma, el Gobierno corrigió el déficit comercial que había estimado en el Presupuesto 2026 para ese año, 2027 y 2028.

"Los supuestos suelen ser optimistas en los presupuestos, partiendo de esa base el de inflación de 18%, 1,4% mensual promedio es razonable en un escenario optimista. Es más difícil consistir un crecimiento del 4%, que incluye por caso una fuerte recuperación de la inversión del 9%", dijo Claudio Caprarulo, director de Analytica.

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Respecto al tipo de cambio, el economista señaló que "el objetivo es sostener la apreciación cambiaria, sería del 14% este año y del 2% en 2027". "Quizás la menor apreciación incluye que crezca la demanda de dólar como suele suceder en las elecciones", agregó.

"La única duda es que están mostrando una suba fuerte en la presión tributaria, no se si porque esperan mayor ganancias de petroleras. Con el FAL bajando recursos, el tema es si el crecimiento te va a compensar toda la perdida de recursos, eso va a comprometer resultados y mayor recorte del gasto, como ocurrió este año", dijo Sebastián Menescaldi, socio adjunto de EcoGo.

"Nuestra principal diferencia está en la proyección de crecimiento. Una expansión del PBI del 4% luce optimista para un año electoral, en el que la incertidumbre podría condicionar las decisiones de consumo e inversión", dijo Diego Piccardo, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso.